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互联网金融行业存在已经有几年了,不时会有监管部门出来发声,说什么提防系统性风险,最近P2P行业更是风声鹤唳,时有爆雷的声音,监管尺度将愈加严苛。

我一直不明白,为什么政府会如此担心这个行业的风险,以及哪来的系统风险。现金贷公司,或者P2P公司有出借的业务,贷款人如果不还,顶多是现金贷公司垮掉,或者P2P公司的投资方损失,怎么就会出现系统性风险了呢?

后来知道,所有金融玩法其利益的来源,都在于如何的提高资金的利用率和资金流转速度,同样的一笔钱,流经的环节越多,其资金利用率便越高,相对的,如果一环出了问题,当然也会牵连甚广。聪明的金融公司们,会想办法把10块钱的本金,加杠杆做成数倍,甚至数十倍的盘子。

对于现金贷公司来说

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  • 贷款用户像现金贷公司求贷10元的小额贷款,虽然利率较高,但短平快,解了用户的燃眉之急,用户很高兴
  • 现金贷公司转而向银行、证券公司借钱,通常利率比他们放的高利贷要低。现金贷公司不花一分钱,做成业务,赚到了利差。现金贷公司很高兴
  • 银行、证券公司会以发行理财产品或基金的形式向公众集资。不花一分钱,贷款给了现金贷公司,赚到了利差。银行、证券公司很高兴
  • 投资理财用户通过购买理财产品或基金获得了高于银行普通存款利率的收益,投资用户很高兴

上述的环节可能比这还多,层层打包出售,将借款需求转嫁给了投资需求,一个健康运转的金融工具,实实在在的普惠了参与其中每一环。但这同时也造成了风险传递,假如贷款用户不还钱,那么这根链条上的每一环都会受到损失,参与受众越多,恐慌传递也就越快,用户可能发生挤兑,导致相关的金融机构因为资金流动性不足而倒闭,而多家金融机构倒闭,会加速其他民众对整个行业的不信任,从而引发更大面积的挤兑。对于需要贷款的很多公司和个人来说,更难贷款,那他们的经营活动无法持续,从而破产,破产导致失业,早期贷款也无法偿还。所以最后一不小心,就形成了恶性循环,造成系统性风险,也就是金融危机。

对于P2P来说

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同现金贷模式的相同点,依然是匹配贷款和投资的需求。不同点在于P2P公司扮演着信息媒介的工作,自己不设资金池。不再将贷款业务包装出售给其他机构,直接将借款人的需求匹配到出借人,从中赚取信息费。理论上,比起现金贷模式,影响范围更小。但缺乏透明和监管的P2P依然可能酿成系统性风险。比如P2P公司自己设资金池放贷,这就跟现金贷没什么区别了。或者允许投资人灵活撤资,那在业界有负面新闻时,容易引发挤兑,导致P2P公司资金流动性不足而倒闭。

如何防止系统性风险

  • 用户端,对投资用户进行风险教育。对借贷用户,纳入征信,提升其借钱不还的代价。
  • 互金公司端,做好风控,减少贷款用户逾期的资金损失。
  • 监管端,对互金公司的经营范围和方式,进行约束。例如要求互金公司要进行充分的信息披露,减少用户的恐慌。不能给投资用户承诺刚兑,不能承诺灵活撤资。不能对逾期贷款用户使用暴力、非法催收等等一系列监管要求。